ИнвестТема | Литвинов Владимир

Роснефть - Трампа на них нет То он Персов стирает с лица земли, то совместное предприятие с ними хочет сделать и получать деньги за проход судов по Ормузу. Ну с Трампом понятно - весеннее обострение никого не щадит. Но иранцы тоже не отстают, делая противоречивые заявления. От политических конвульс…

Роснефть - Трампа на них нет То он Персов стирает с лица земли, то совместное предприятие с ними хочет сделать и получать деньги за проход судов по Ормузу. Ну с Трампом понятно - весеннее обострение никого не щадит. Но иранцы тоже не отстают, делая противоречивые заявления. От политических конвульсий нефть лихорадит, равно как и котировки наших нефтяников. Сегодня разбираем отчет Роснефти за 2025 год и поговорим о перспективах отрасли. ⛽️ Итак, выручка компании за отчетный период ожидаемо снизилась на 18,8% до 8,2 трлн рублей. Низкие цены на нефть, большой дисконт к нашей Urals и сильный рубль - вот те причины, которые привели к падению выручки. В первом полугодии 2026 года ситуация должна выправиться, однако ее дальнейший вектор будет зависеть от геополитических настроений. Да и рост цен на нефть едва ли сдержит рост расходной части. Так, операционные расходы Роснефти снизились всего на 10%, что привело к падению операционной прибыли сразу в два раза до 1,1 трлн рублей. Учитывая налоговые платежи чистая прибыль компании сократилась на 73% до 293 млрд рублей. Такие значения по прибыли за последние 8 лет были лишь в ковидном 2020 году. 📊 Компания в начале 2026 года выплатила промежуточные дивиденды за 2025 год в размере 11,56 рублей на акцию, что принесло акционерам 2,9% доходности. Если принять во внимание дивидендную политику по выплате 50% от чистой прибыли, то инвесторы могут рассчитывать еще на 2-3 рубля финальных дивидендов. Не удивлюсь, если компания вообще откажется от выплат, либо рекомендует минимальный их размер. Роснефть показала слабый отчет за 2025 год, сократила в два раза скорректированный свободный денежный поток до 700 ярдов и едва ли порадует нас дивидендами. Остается надеяться на разворот сентимента в первом полугодии 2026 года за счет ближневосточного конфликта. К слову, этот самый конфликт активизировал покупки нашей нефти, вопреки санкциям. По заявлениям источника в индийском правительстве, Нью-Дели продолжит покупать российскую нефть независимо о того, будут ли США продлевать приостановку антироссийских санкций. Инвест-идея в Роснефти напрямую зависит от геополитики, а как вы знаете, вещь эта крайне непредсказуемая. Я все еще держу акции у себя в портфеле, но пристально слежу за новостями. ♥️ Ох ребятушки, не знаю как с нефтью, а с лайками нам надо что-то порешать. Пятница ж... давайте побольше накидаем их под статьей. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Текущая ситуация на бирже Индекс Мосбиржи в середине недели приуныл на фоне падения нефтяных цен и завершил торги снижением на 0,7%. США в среду утром заключили двухнедельное перемирие с Ираном, что спровоцировало закрытие спекулятивных позиций в нефти. Да, ситуация с конфликтом временно стабилизир…

Текущая ситуация на бирже Индекс Мосбиржи в середине недели приуныл на фоне падения нефтяных цен и завершил торги снижением на 0,7%. США в среду утром заключили двухнедельное перемирие с Ираном, что спровоцировало закрытие спекулятивных позиций в нефти. Да, ситуация с конфликтом временно стабилизировалась, но расслабляться рано: риски эскалации сохраняются, а значит, котировки нефти могут вновь пойти вверх. Спекулятивные качели - это всегда стресс для рынка, но именно в такие моменты можно найти выгодные точки входа. 📊 Ещё один тревожный сигнал - инфляция. Росстат зафиксировал рост на 0,19% за неделю (неделей ранее было 0,17%). Три недели подряд цены держатся на высоких отметках. Если замедления не случится, Центробанк может изменить планы 24 апреля: вместо снижения ключевой ставки на 0,5% мы увидим лишь 0,25%, а то и паузу в смягчении ДКП. �⛴️ Отдельной головной болью стали недавние атаки беспилотников на порты Усть-Луги и Приморск. Экспорт нефти мгновенно просел на треть, составив 115 тыс. б/с. Хотя перевалка возобновилась, риск новых атак остаётся. Под ударом - Транснефть, Лукойл и Сургутнефтегаз: для них Балтика критически важна. 📉 В первом квартале 2026 года производство алкоголя в России сократилось на 4,9% до 224,4 млн декалитров. Негативная динамика обусловлена сокращением потребительских расходов: снижение трафика фиксируют как ритейлеры, так и кафе. Катализатором падения стал сегмент крепкого алкоголя, где значимую долю рынка занимает Novabev Group. При этом впервые за последние несколько лет сократилось производство вина, что частично связано с эффектом высокой базы, однако риски для Абрау-Дюрсо также нельзя списывать со счетов. 💵 Центробанк опубликовал свежий обзор рисков финансовых рынков, где отметил, что объём отложенных операций с валютой по бюджетному правилу пока нейтрален для рубля. Ставка RUSFAR ON CNY вновь вернулась к отметке в 1% - дефицит юаневой ликвидности на денежном рынке завершился, и при прочих равных рубль будет стабильным. 🏗 По оценкам компании NF Group, в 2026 году в России ожидается рекордный ввод складских объектов - около 7,1 млн м². Но есть нюанс: в Москве уже избыток площадей, арендные ставки снижаются. Это риск для ЗПИФов вроде «Парус‑СБЛ» или «Современный 7». Однако есть один интересный ЗПИФ, который не связан со складской недвижимостью. Расскажу о нем на следующей неделе. ♥️ Если утренний брифинг оказался полезен, обязательно прожмите лайк. Так я пойму, что формат вам заходит, и продолжу готовить брифинги для вас. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Полюс - почему рекордное ралли золота не спасло результаты? Прошлый год стал рекордным для рынка драгоценных металлов. Золото за 2025 год взлетело на 155% до $5600. С одной стороны, ралли на спотовом рынке драйвит доходы компаний, с другой - экономическая ситуация приводит к росту костов. Не будем …

Полюс - почему рекордное ралли золота не спасло результаты? Прошлый год стал рекордным для рынка драгоценных металлов. Золото за 2025 год взлетело на 155% до $5600. С одной стороны, ралли на спотовом рынке драйвит доходы компаний, с другой - экономическая ситуация приводит к росту костов. Не будем лезть в дебри корпоративных конфликтов ЮГК или специфику Селигдара, а разберем отчетность Полюса за полный 2025 год как наиболее стабильного представителя сектора. ⛏ Итак, выручка компании за отчетный период в рублях выросла всего на 2,6% до 712 млрд рублей. В долларовом выражении динамика выглядит лучше - плюс 19%, но для отечественного инвестора стоит смотреть на рублевую выручку. Получить такие цифры на фоне двукратного роста цен на золото - это, мягко говоря, неожиданно. Основной удар нанесла валютная переоценка: эффект укрепления рубля сократил потенциальные доходы экспортера примерно на 16,5%. Если взглянуть на операционку, то здесь тоже без оптимизма. Производство золота снизилось на 16% до 2,53 млн унций, а продажи упали на 18% до 2,54 млн унций. Главная проблема - снижение концентрации металла в руде, что потянуло за собой рост себестоимости. Стоит отметить, что это характерно для всех компаний сектора, но нам от этого не легче. 📊 Что касается эффективности и финансов, то чистая прибыль в рублях прибавила скромные 2,6% до 314 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе просел на 3,7% до 517 млрд. Почему в столь позитивный для сектора период мы видим такую динамику? ▫️Резко выросла налоговая нагрузка. После изменения методики расчета НДПИ в 2024 году при цене золота выше $2000, компания платит дополнительный налог, который «съедает» сверхприбыль ▫️Общие денежные затраты (TCC) взлетели на 93% до $739 за унцию ▫️Совокупные затраты (AISC) выросли на 87% до $1437 Рост цен на металл смог лишь компенсировать внутренние проблемы, но не вывел компанию на новый уровень доходности. Пик конъюнктуры в среднесрочной перспективе пройден. Теперь ставка в Полюсе возможна только в двух сценариях: девальвация рубля или запуск Сухого Лога. При дорогой нефти рубль получает дополнительную поддержку, поэтому ждать резкого ослабления пока не приходится. Что касается Сухого Лога, то выход на плановую мощность в 6 млн унций в год намечен только на 2030 год. Ждать еще четыре года - слишком долгий срок для планирования на нашем рынке, а закладывать этот рост в котировки начнут не раньше 2028 года. В сухом остатке идея в Полюсе выглядит отыгранной. Новый интерес к бумаге может появиться только в случае серьезного ослабления рубля или глубокой коррекции в самих акциях. Цены на золото после ралли 2025 года вполне могут уйти в коррекцию на несколько лет, а себестоимость добычи на новых проектах вряд ли будет такой же рекордно низкой, как раньше. Я свою позицию по Полюсу закрыл, жду более внятных сигналов к росту. ♥️ Золотые мои, не забудьте прожать лайк этой статье. Это ли не мотивация публиковать для вас аналитику по утрам... ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

FabricaONE. AI - конструктор цифровой трансформации Пока ИТ-сектор в России от бума импортозамещения переходит к осознанной цифровизации на базе отечественных решений, на IPO-радарах все ярче виден настоящий гигант заказной разработки и ИИ-решений. Речь о FabricaONE. AI, которая в 2025 году стала …

FabricaONE. AI - конструктор цифровой трансформации Пока ИТ-сектор в России от бума импортозамещения переходит к осознанной цифровизации на базе отечественных решений, на IPO-радарах все ярче виден настоящий гигант заказной разработки и ИИ-решений. Речь о FabricaONE. AI, которая в 2025 году стала одним из самых обсуждаемых кандидатов на проведение IPO. Мы компанию уже разбирали ранее, но сегодня хочу еще раз пробежаться по ее бизнес-модели и проанализировать свежий отчет за полный 2025 год . 💻 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 12,9% до 25,5 млрд рублей. Этого удалось достичь благодаря органическому росту и ряду M&A сделок. Модель FabricaONE. AI настроена не на одного якорного заказчика, а на диверсифицированную клиентскую базу. У компании более 1100 клиентов, что добавляет стабильности и предсказуемости результатам. Порядка 50% выручки приходится на финансовый сектор, 15% - на промышленность, 7% - на госсектор, остальное - по другим отраслям. На промсекторе я бы остановился подробнее, ведь промышленность - это огромный рынок, который только начинает цифровую трансформацию. Цифровизация неизбежна и идет в интересах индустрии: это история про деньги, безопасность и технологический суверенитет. При этом именно сегменты тиражного и промышленного ПО в структуре выручки компании показывают наиболее динамичный рост - до 30–35% в среднесрочной перспективе с 27% по итогам 2025 года. Тут главное не распыляться и точечно выбрать векторы развития. FabricaONE. AI во втором полугодии 2025 года отказалась от ряда низкомаржинальных проектов. Это временно сдержало рост выручки, но зато повысило качество портфеля. Как итог, выросла рентабельность по EBITDA на 1,3 п.п. и сама скорректированная EBITDA на 21,7% до 4,8 млрд рублей, обогнав по динамике выручку. Чистая прибыль при этом выросла на 4,6% до 3 млрд рублей. 📊 Чистый долг и капзатраты компания тоже держит на комфортных уровнях. Соотношение чистого долга к скорр.EBITDA на конец 2025 года составило всего 0,28x, а капитальные затраты на разработку FabricaONE. AI планирует держать в районе 4–5% от выручки за счет активного применения ИИ-инструментов. В сухом остатке имеем растущий актив в самом перспективном секторе рынка. Можно долго говорить о различных сегментах бизнеса Фабрики, но мы возьмем один тезис за основу - FabricaONE. AI выстроила, в отличие от большинства ИТ-компаний, вертикально-интегрированную бизнес-модель, объединяющую стратегический консалтинг, заказную разработку, тиражные продукты, промышленное ПО и обучение (чтобы клиент получал максимум выгоды от цифровизации). FabricaONE. AI соединяет в себе целый пул дополняющих друг друга активов. Растущий спрос на внедрение генеративного ИИ в бизнес-процессы крупнейших корпораций будет драйвить финансовые показатели. Особенно это станет заметно в цикле более поступательного снижения ключевой ставки. Будет интересно послушать мнение менеджмента на этот счет на эфире Capital Markets Day. Пойду, пожалуй, послушаю их в 12:00 мск. ♥️ Решил сразу свеженький отчет "Фабрики" разобрать оперативно, так что лайк ваш не помешает ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

X5 - без значимых драйверов к переоценке Фудритейл всегда считался тихой гаванью. «Продукты люди будут покупать всегда» - основной тезис инвесторов. Формально они правы, но в условиях высокой ключевой ставки и активных расходов на CAPEX даже продуктовые сети могут оказаться в довольно сложном полож…

X5 - без значимых драйверов к переоценке Фудритейл всегда считался тихой гаванью. «Продукты люди будут покупать всегда» - основной тезис инвесторов. Формально они правы, но в условиях высокой ключевой ставки и активных расходов на CAPEX даже продуктовые сети могут оказаться в довольно сложном положении. Предлагаю разобрать отчет ИКС5 за полный 2025 год и расставить необходимые акценты. 🛒 Итак, выручка компании в отчетном периоде выросла на 18,7% до 4,6 трлн рублей. Операционная прибыль тоже подросла до 247 млрд рублей. На уровне операционного бизнеса все выглядит очень прилично. Рост выручки уже возвращается к нормальным темпам - около 12–16% в год. Сопоставимые продажи растут в основном за счет чека, а не трафика. Это важный момент: инфляция замедляется, а значит, дальше рост будет зависеть от реального спроса и эффективности сети. Основной драйвер бизнеса остается прежним - «Пятерочка». «Перекресток» растет умеренно, а «Чижик» постепенно становится вторым по размеру сегментом группы. Главная проблема - это финансовые расходы, которые выросли до 168 млрд рублей против 115 млрд годом ранее. В результате прибыль до налогообложения снизилась до 108,8 млрд рублей, а чистая прибыль упала на 20,2% до 83 млрд рублей. Долгосрочные кредиты и займы компании выросли более чем в два раза, а денежная позиция увеличилась, но это следствие привлечения дорогого финансирования. При этом нераспределенная прибыль существенно снизилась, в том числе из-за крупных дивидендных выплат. И вот здесь мы подходим к главному вопросу: а не попадут ли сети в ловушку тонкой маржи? ▫️Инфляция замедляется; ▫️Конкуренция усиливается; ▫️Зарплаты растут, логистика дорожает; ▫️CAPEX становится все дороже; ▫️Маржа при этом снижается до 2%. При такой модели бизнес номинально растет, но свободный денежный поток растет значительно медленнее, чем выручка. Это значит, что дивиденды начинают зависеть от долга и трат на CAPEX. 📊 Целевой диапазон по долговой нагрузке: Чистый долг/EBITDA 1,2–1,4x. Если EBITDA падает, а CAPEX растет - дивиденды автоматически уменьшаются. После крупных выплат дивидендов долговая нагрузка уже приблизилась к нижней границе диапазона. То есть ситуация выглядит так: 2024–2025 - это период очень высоких дивидендов, в 2026 - период более скромных выплат. Инвесторам не стоит рассчитывать на щедрые выплаты. Стоит компания справедливые для нее P/E 7,8x; EV/EBITDA 3,1x. Дивдоходность к лету явно будет на уровне прочих голубых фишек. История выглядит консервативно, без значимых драйверов к переоценке. Она точно лучше Магнита, но вот в сравнении с Лентой - вопрос. Я продолжаю держать акции ИКС5 в портфеле, но не считаю ее лучшей в потребительском секторе. ♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня, а вам плюсик к карме. Поддержите реакциями статью! ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

ТМК - прибыль вылетает в трубу У компании настолько большой долг, что расходы на его обслуживание приводят к убытку второй год кряду. Такова диспозиция! На этом разбор компании и ее отчета за 2025 год можно было заканчивать, но это не наш метод. Предлагаю разобраться более детально в ближайших перс…

ТМК - прибыль вылетает в трубу У компании настолько большой долг, что расходы на его обслуживание приводят к убытку второй год кряду. Такова диспозиция! На этом разбор компании и ее отчета за 2025 год можно было заканчивать, но это не наш метод. Предлагаю разобраться более детально в ближайших перспективах «трубника». 💿 Итак, выручка компании за отчетный период упала на 24% до 404,4 млрд рублей. После прохождения пика в 2022 году по выручке (629 ярдов) динамика за последние три года негативная. За счет падения спроса в РФ на стальные трубы стагнируют и продажи. Так, объем реализации бесшовных труб составил 2,3 млн тонн, сварных труб - 0,7 млн тонн, что соответствует падению год к году на 26,5% и 38,6% соответственно. Сама компания объясняет это четырьмя ключевыми факторами: переохлаждением экономики, высоким уровнем ключевой ставки, ростом издержек и значительным уровнем инфляции. По инфляции это они лихо накинули, но в остальном правы. Импульсный скачок ставки и слишком медленное ее снижение приводят к падению деловой активности и промпроизводства. Однако в случае с ТМК подключаются дополнительные факторы. �☑️ Напомню, что компания является ведущим поставщиком стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для различных секторов экономики. Ключевые потребители - компании нефтегазовой отрасли. Продукция ТМК используется как для добычи и эксплуатации, так и для транспортировки углеводородов. Оставлю картинку, чтобы вы примерно представляли, кому отгружает ТМК свою продукцию. Так вот, в 2025 году наши экспортеры нефти и газа столкнулись со сложностями. Просели объемы экспорта, цены на сырье, а компании потеряли часть рынков сбыта. Даже расширение квот ОПЕК+ не повлекло за собой рост производственных мощностей. Для ТМК это равносильно потере клиентов, которые оттормаживают свою инвестиционную активность. Та же Сила Сибири-2 могла бы стать для ТМК драйвером роста, но запуск строительства постоянно откладывается. 📊 Конъюнктура, мягко говоря, слабая. «Возрождение» нефти в последние месяцы на фоне конфликта на Ближнем Востоке едва ли быстро конвертируется в рост спроса на продукцию ТМК. Но давайте вернемся к отчету. Несмотря на сокращение себестоимости и операционных расходов (тут надо отдать должное компании), финансовые расходы в размере 81,8 млрд привели к чистому убытку в 24,5 млрд рублей. При этом чистый долг ТМК вырос за 2025 год еще на 14,1% до 292 млрд рублей. Динамика снижения ключевой ставки ЦБ слишком медленная, чтобы остановить этот тренд. Огромный долг вынужден раздувать себя еще больше. Пока компания не снизит процентные расходы, считать мультипликаторы и говорить о развороте будет преждевременно. А пока мы остаемся со слабым отчетом и сомнительными перспективами на ближайшее будущее. ♥️ Идеи в ТМК конечно нет, но разве это повод отчаиваться? Сейчас накидаете лайков этой статье, а я вернусь на днях с куда более интересной идеей. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Мосбиржа - фундаментальный сдвиг? Можно сколько угодно сравнивать Московскую биржу с «казино», которое всегда остается в плюсе, но период повышенных заработков на процентах и чужих деньгах подходит к логическому завершению с каждым заседанием ЦБ. Сегодня предлагаю подбить итоги 2025 года и экстрапо…

Мосбиржа - фундаментальный сдвиг? Можно сколько угодно сравнивать Московскую биржу с «казино», которое всегда остается в плюсе, но период повышенных заработков на процентах и чужих деньгах подходит к логическому завершению с каждым заседанием ЦБ. Сегодня предлагаю подбить итоги 2025 года и экстраполировать их на будущие результаты компании. 🏦 Итак, совокупные доходы биржи за отчетный период снизились на 11,1% до 129 млрд рублей. Несмотря на общее падение, структура доходов претерпела фундаментальный сдвиг. Если в 2024 году процентный доход доминировал, то теперь он заметно сжимается, а год к году падает на 38,9%. Пик доходности на высокой ключевой ставке уже позади, поэтому менеджмент сейчас делает упор именно на комиссионном доходе. Комиссионные доходы выросли за 2025 год на 24,9% до 78,7 млрд рублей. Ключевыми драйверами в 4 квартале стали: денежный рынок за счет огромных объемов операций РЕПО (+22%), срочный рынок, где инвесторы активно хеджировались и спекулировали на волатильности (+59%) и рынок облигаций на буме первичных размещений (+62,8%). А вот крайне низкая активность инвесторов на рынке акций привела к снижению доходов этого сегмента на 23,9%. Расходы при этом не стоят на месте. Операционные затраты выросли на 12,4% до 52 млрд рублей. Основной удар пришелся на маркетинг (+64,7%) и ФОТ (+9,6%), так как борьба за новых частных инвесторов и рабочую силу требует все больше вложений. Соотношение расходов к доходам (Cost-to-Income) выросло до 40,3% против 32% годом ранее. В итоге чистая прибыль Мосбиржи сократилась на 25,1% до 59,4 млрд рублей. 💰 Что касается дивидендов, то биржа традиционно направляет на выплаты не менее 50% от чистой прибыли. В последние годы эта цифра достигает 75%. В итоге СД Мосбиржи рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 19,57 рублей акция, что ориентирует нас на 11,6% доходности. Такая доходность является выше средней по рынку, что вполне неплохо. Главный риск на 2026 год - дальнейшее сжатие процентной маржи при сохранении темпов роста расходов. Если посмотреть на ситуацию трезво, то по мере снижения ключевой ставки давление на прибыль продолжится. Комиссии это едва ли перекроют. И все же Мосбиржа остается интересным кейсом на рынке, который ранее перформил высокую ключевую ставку, а сейчас переходит к более консервативным инструментам заработка. Вопрос цены сейчас выходит на первый план. С одной стороны, мультипликаторы стоимости выглядят приемлемо (P/E 6,7 и P/B 1,5). Оценка почти в 7 годовых прибылей сейчас ниже средних значений за последние 10 лет. С другой - мы должны учитывать почти гарантированное снижение прибыли в ближайшие годы. В общем, решение каждый для себя примет сам, но Мосбиржу я в портфеле держу. ♥️ Пятница - это ли не повод закидать Мосбиржу ой, статью лайками. Глядишь и выходные пройдут радостнее из-за вашей поддержки. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

Текущая ситуация на бирже Российский рынок сейчас балансирует на тонкой грани: индекс МосБиржи застыл у отметки 2780 пунктов. Причинами стали снижение цен на нефть и укрепление рубля, а ведь именно нефтегазовый сектор в последнее время тянул рынок вверх. 📊 Свежая статистика от Росстата показала ро…

Текущая ситуация на бирже Российский рынок сейчас балансирует на тонкой грани: индекс МосБиржи застыл у отметки 2780 пунктов. Причинами стали снижение цен на нефть и укрепление рубля, а ведь именно нефтегазовый сектор в последнее время тянул рынок вверх. 📊 Свежая статистика от Росстата показала рост инфляции за неделю на 0,17% - в годовом выражении это 5,86%. Глава Центробанка Эльвира Набиуллина в ходе недавнего выступления в Госдуме признала: вклад налоговых изменений в инфляцию оказался выше ожиданий (1% вместо 0,7%). Что это значит? На быстрое снижение ключевой ставки рассчитывать не стоит - регулятор будет осторожен. 🛒 Операционная дочка Магнита - Тандер - впервые за последние двадцать лет получила убыток по РСБУ в размере 22,5 млрд рублей против 46,5 млрд рублей прибыли годом ранее. Конечно, итоговая отчётность по МСФО, традиционно публикуемая в конце апреля, покажет иную картину благодаря консолидированным результатам дочерних брендов (Дикси, Азбука вкуса, Самбери). Однако вряд ли совокупная прибыль данных бизнес‑юнитов превысит 20 млрд рублей. Итог: акционеры второй год подряд могут остаться без дивидендов. 🛢️По данным Argus Media, в конце марта нефть марки Urals стоила чуть более $93 за баррель в западных портах страны. Дисконт на флагманский российский сорт ожидаемо сокращается вследствие геополитики на Ближнем Востоке, однако нельзя сбрасывать со счетов риски атак на портовую инфраструктуру, что приводит к сокращению экспортного потенциала нефтяных компаний. Тем не менее, в конце апреля можно ожидать укрепления рубля, так как экспортеры увеличат объёмы продаж валютной выручки для уплаты налогов. ✈️ Менеджмент Аэрофлота будет рекомендовать совету директоров принять решение о выплате дивидендов по итогам 2025 года, заявил глава компании Сергей Александровский в интервью «России 24». Учитывая падение скорректированной чистой прибыли в отчётном периоде более чем в два раза, а также отсутствие у менеджмента ожиданий по росту демпферных выплат в 2026‑м, инвесторам стоит быть реалистами и не рассчитывать на выплату щедрых дивидендов. Эмитента часто называют бенефициаром завершения СВО, но переговорный трек фактически поставлен на паузу. ♥️ Если мой брифинг оказался полезен для вас, обязательно прожмите лайк статье. Спасибо! ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ

🔥ТОП-7 надежных флоатеров с ежемесячным купоном от Сида Сегодня - горячая подборка надежных плавающих облигаций, которые платят купоны КАЖДЫЙ месяц! Почти как зарплату, только на работу при этом ходить не нужно😎 Если вы ещё не подписаны на авторский инвест-канал Сида, то пора сделать это прямо сей…

🔥ТОП-7 надежных флоатеров с ежемесячным купоном от Сида Сегодня - горячая подборка надежных плавающих облигаций, которые платят купоны КАЖДЫЙ месяц! Почти как зарплату, только на работу при этом ходить не нужно😎 Если вы ещё не подписаны на авторский инвест-канал Сида, то пора сделать это прямо сейчас. Считайте, что это ЗНАК! ✍️Он завёл свой блог только спустя 15 лет активного инвестирования и теперь щедро делится гигантским накопленным опытом с читателями. Уже не первый год он стабильно в ТОПе авторов Смартлаба. Посты Сида разбирают на цитаты, прогнозы чаще всего сбываются, авторская рубрика "Слезы Пульса🥲" неоднократно попадала в бан в Пульсе и Дзене из-за слишком откровенного и шокирующего биржевого контента. 👉 https://max.ru/sid_inves А его знаменитые "прожарки" облигаций уже несколько лет являются эталонными, поэтому появилось огромное количество подражателей. Но лучше всего читать первоисточник! Если вы цените редкий, но качественный авторский контент, тонкий инвест-юмор, искренность и многолетний личный опыт - блог Сида точно для вас. А ещё он делает смешные мемы про российский рынок. 🔥 Присоединяйтесь! Сид никого не разочарует😎

ИнтерРАО - кубышка ломится, аппетиты растут В энергетике сейчас относительное затишье: ни санкционных шоков, ни долговых ям. Пока рынок лихорадит, одна компания тихо складывает миллиарды и готовится к большой стройке. ИнтерРАО отчиталась по МСФО за 2025 год, и там есть на что посмотреть. ⚡ Итак, в…

ИнтерРАО - кубышка ломится, аппетиты растут В энергетике сейчас относительное затишье: ни санкционных шоков, ни долговых ям. Пока рынок лихорадит, одна компания тихо складывает миллиарды и готовится к большой стройке. ИнтерРАО отчиталась по МСФО за 2025 год, и там есть на что посмотреть. ⚡ Итак, выручка компании за отчетный период подросла на 13,7% до 1,76 трлн рублей. Сработал в первую очередь фактор роста тарифов на внутреннем рынке. А вот экспорт просел на 12,8% - основными покупателями остаются Казахстан и Монголия, а с Китаем по цене пока «не срастается». EBITDA прибавила скромные 4,8%, достигнув 181,5 млрд рублей. Операционка немного поджала маржинальность, что вылилось в снижение чистой прибыли на 9,2% до 133,8 млрд рублей. И тут кроется главный нюанс. Интер РАО входит в активную инвестиционную фазу. Капзатраты за 2025 год взлетели на 65% до 190 млрд рублей. Но это только начало: в 2026–2027 годах компания планирует тратить по 200–300 млрд ежегодно на модернизацию и новые блоки. Когда такие деньги уходят в «бетон», акционеры начинают нервно поглядывать на дивидендную базу. 📊 Менеджмент придерживается старой доброй дивполитике, которая предполагает выплату в 25% от чистой прибыли по МСФО. СД рекомендовали дивиденды за 2025 год в размере 0,32 рубля на акцию, что дает порядка 10,2% дивидендной доходности. ВОСА состоится 29 мая, отсечка - 9 июня. Для кого-то это выглядит достойно, но я напомню: значительная часть прибыли компании - это проценты от размещения наличности. На фоне снижения ключевой ставки ЦБ и роста CAPEX эти доходы неизбежно будут таять. Что по «кубышке»? У компании практически нет долгов, чистый долг глубоко отрицательный. На счетах скопилось 266,5 млрд рублей - та самая легендарная ликвидность ИнтерРАО. Компания обещает вернуться к положительному свободному денежному потоку (FCF) к 2027–2028 годам, а к 2030-му и вовсе выйти на EBITDA в 320 млрд. Планы красивые, но верить на́ слово я не люблю - слишком много неопределенности в реализации таких масштабных строек. В сухом остатке имеем крепкую дивидендную историю с двузначной доходностью, но без яркого драйвера для переоценки в моменте. Огромная инвестиционная программа будет «съедать» наличность, а падение процентных доходов ограничит рост выплат. Пока в стороне от этой бумаги, в моем портфеле есть более интересные идеи в энергетике (та же Ленэнерго преф). ♥️ Друзья мои, напомню, что мы работаем по бартеру. Я каждое утро ручками пишу и публикую для вас статью, а вы, ими же, ставите ей лайк. Занимает времени около 0,1 секунды. Спасибо! ❗️Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема в МАХ