Гай Кормчев | Экономика. Смыслы

🟢 ФНБ: как Сбербанк превратился в главный кошелек страны Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Деньги должны работать, даже если они лежат в заначке на черный день. 11 апреля 2026 года Минфин опубликовал отчет: в 2025 году размещение средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) прине…

🟢 ФНБ: как Сбербанк превратился в главный кошелек страны Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Деньги должны работать, даже если они лежат в заначке на черный день. 11 апреля 2026 года Минфин опубликовал отчет: в 2025 году размещение средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) принесло бюджету рекордные 653,27 млрд рублей. Это на 35% больше, чем годом ранее, и почти в 12 раз превышает результат кризисного 2022 года. Львиную долю этого успеха обеспечил Сбербанк. Дивиденды по его акциям пополнили казну на 393,4 млрд рублей. Остальное добирали по крупицам: проценты по валютным счетам в ЦБ принесли скромные 7,4 млрд рублей, что подчеркивает низкую эффективность хранения резервов в токсичных или низкодоходных валютах в текущих условиях. Динамика впечатляет: от 52 млрд в 2022-м до 653 млрд сегодня. Государство фактически переложило нефтяную ренту в капитал крупнейших корпораций, и теперь пожинает плоды. Логика денег: для российской экономики это сигнал о высокой адаптивности. ФНБ перестал быть просто складом валюты и превратился в активного инвестора. Для обычного гражданина это означает дополнительную подушку безопасности для бюджета: эти 653 млрд позволяют финансировать социальные обязательства и инфраструктуру без резкого повышения налогов или раздувания госдолга. В краткосрочной перспективе такая доходность поддерживает стабильность рубля и дает правительству пространство для маневра. Однако есть и малоочевидная деталь: бюджет становится критически зависимым от прибыли одного банка. Это создает риск концентрации: если банковский сектор столкнется с охлаждением из-за высокой ключевой ставки, доходы ФНБ могут просесть. Мой прогноз: в 2026–2027 годах Минфин продолжит дрейф в сторону внутренних акций и инфраструктурных облигаций. Эпоха пассивного накопления долларов закончена; наступает эра государственного капитализма, где ФНБ работает как мега-фонд прямых инвестиций. Это логично, но требует жесткого контроля за эффективностью госкомпаний, чтобы дивиденды не превратились в бумажную прибыль. Экономический механизм здесь прост: государство использует ФНБ как суверенный фонд благосостояния (SWF), который трансформирует волатильные сырьевые доходы в стабильный поток дивидендов. Через владение контрольными пакетами акций (как в Сбере) бюджет изымает часть прибыли корпоративного сектора, направляя ее на покрытие дефицита или инвестиционные проекты с высоким мультипликатором. Пост, о котором я подумал, когда работал над этой статьей: "Нефтяная арифметика: почему доходы растут, а дыра в бюджете увеличивается". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🔴 Европа уходит в отрыв: как торговая рокировка ЕС ударит по кошелькам и планам Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Протекционизм Дональда Трампа заставляет Брюссель действовать агрессивно. Согласно свежему отчету института ifo от 10 апреля 2026 года, новые американские пошлины в 15% н…

🔴 Европа уходит в отрыв: как торговая рокировка ЕС ударит по кошелькам и планам Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Протекционизм Дональда Трампа заставляет Брюссель действовать агрессивно. Согласно свежему отчету института ifo от 10 апреля 2026 года, новые американские пошлины в 15% на европейские товары – это не тупик, а катализатор масштабной экспансии. Евросоюз намерен компенсировать потери за счет рынков Глобального Юга. Уже в мае 2026 года вступает в силу соглашение с МЕРКОСУР, а на очереди – Индия, Индонезия и еще четыре крупных игрока. Эти страны контролируют 13% мирового импорта, но доля ЕС там пока критически мала. Аналитики ifo подсчитали: если Европа полностью обнулит барьеры с этими партнерами, ее экспорт вырастет на 3,4%, что с лихвой перекроет американский негатив. Для России этот тектонический сдвиг в мировой торговле несет неоднозначные сигналы. С одной стороны, разворот ЕС на Восток и Юг усиливает конкуренцию за рынки Индии и ОАЭ, где российский бизнес только начал закрепляться. Не миф, а математика: европейские технологические товары с нулевыми пошлинами могут быстро вытеснить менее эффективных поставщиков. С другой стороны, промышленный рывок в Европе поддержит спрос на сырье и энергию, что косвенно выгодно российскому бюджету через третьи страны-посредники. Однако среднесрочный прогноз тревожен: ЕС диверсифицирует импорт, делая ставку на Юго-Восточную Азию. Это означает, что окно в Европу для российских товаров перекрывается не только санкциями, но и новыми долгосрочными контрактами Брюсселя с конкурентами. По сути, мы наблюдаем классическую торговую диверсификацию в условиях шока. Для обычного россиянина это обернется дальнейшим усложнением параллельного импорта из Европы через ОАЭ, так как контроль за конечным пунктом назначения товаров в рамках новых соглашений ЕС будет только ужесточаться. Никакой магии: выигрывает тот, кто быстрее перестраивает логистику и подписывает контракты, пока старые связи рушатся. Европа выбирает путь активной промышленной политики, отвечая на тарифы не закрытостью, а расширением влияния. Завтра я бы внимательно изучил акции российских экспортеров, ориентированных на Индию, и начал искать альтернативных поставщиков оборудования в Азии, пока европейская экспансия не перегрела эти рынки. Если хотите продолжить чтение, вот еще один интересныйпост: "Торговый парадокс Трампа: почему дефицит США растет вопреки пошлинам". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🟢 Газ в бак: государство оплачивает ваш переход на метан Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Правительство России 11 апреля 2026 года официально утвердило масштабное расширение программы субсидирования газомоторного топлива. Максимальный размер гранта на строительство одной заправочной…

🟢 Газ в бак: государство оплачивает ваш переход на метан Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Правительство России 11 апреля 2026 года официально утвердило масштабное расширение программы субсидирования газомоторного топлива. Максимальный размер гранта на строительство одной заправочной станции (АГНКС) вырос с 36 млн до 50 млн рублей. Впервые в периметр поддержки включены мобильные заправщики, что критически важно для регионов с неразвитой сетью газопроводов. Параллельно кабмин резко поднял выплаты за переоборудование личного и коммерческого транспорта. Для легковых авто субсидия увеличилась до 47–57 тысяч рублей, для автобусов – до 150 тысяч, а за ремоторизацию тяжелых грузовиков на сжиженный природный газ (СПГ) теперь можно получить до 1,5 млн рублей. Для малого бизнеса и граждан сохраняется двойной повышающий коэффициент, фактически удваивающий эти суммы. Поясняю на пальцах: перед нами классический пример активной промышленной политики. Государство не просто дает денег, а пытается решить проблему курицы и яйца. Инвесторы не строят заправки, потому что мало машин на газе, а водители не меняют двигатель, потому что негде заправляться. Увеличение субсидий на 30–47% – это попытка принудительно разорвать этот замкнутый круг и создать внутренний спрос на газ, который сейчас избыточен из-за ограничений на экспорт. Не миф, а математика: метан в 2–2,5 раза дешевле бензина или дизеля. Для логистических компаний и таксопарков это прямой путь к снижению операционных издержек. В масштабах страны цель амбициозная: к 2035 году потребление газа в транспорте должно вырасти в 4–5 раз, до 13,9 млрд кубометров. Это не только экология, но и способ приземлить инфляцию в транспортном секторе, которая всегда тянет за собой цены на полках магазинов. Стоит запомнить: субсидия – это не подарок, а инвестиция в производительность. Мой прогноз: в ближайшие 12 месяцев мы увидим бум заявок от малого бизнеса, особенно в южных и центральных регионах. Однако успех зависит от того, насколько быстро подтянется сервисная инфраструктура. Переход на газ – это марафон, а не спринт. Если вы проезжаете более 20 тысяч километров в год, экономика процесса говорит да, особенно пока государство готово оплачивать значительную часть входного билета. Если вам интересна тема, можете также обратить внимание на мой пост "Бензиновый занавес: зачем Новак закрывает экспорт". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🔴 Американский потребитель в нокауте: почему это касается каждого из нас Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Без лирики и мифов: экономика США столкнулась с шоком, которого не видела более семидесяти лет. 10 апреля 2026 года Мичиганский университет опубликовал свежий отчет, согласно ко…

🔴 Американский потребитель в нокауте: почему это касается каждого из нас Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Без лирики и мифов: экономика США столкнулась с шоком, которого не видела более семидесяти лет. 10 апреля 2026 года Мичиганский университет опубликовал свежий отчет, согласно которому индекс потребительских настроений рухнул до исторического минимума – 47,6 пункта. За один лишь апрель показатель обвалился на 10,7%, пробив дно июня 2022 года. Причина паралича оптимизма – гремучая смесь из войны в Персидском заливе и ценового ралли. Инфляция в марте подскочила до 3,3% в годовом выражении, а бензин подорожал на 21,2% всего за месяц. Американцы, чье благополучие десятилетиями строилось на дешевой энергии и предсказуемости, начали массово готовиться к худшему: ожидания по безработице достигли уровней кризисного 2009 года. Факт: когда крупнейшая экономика мира переходит в режим жесткой экономии, эхо долетает до всех рынков. Для России этот обвал – сигнал неоднозначный. С одной стороны, конфликт в заливе и рост цен на нефть наполняют бюджет. С другой – депрессия в США неизбежно ведет к глобальной рецессии, которая рано или поздно ударит по спросу на все сырьевые товары. Говорю как есть: мы входим в зону высокой волатильности. В краткосрочной перспективе (3–6 месяцев) стоит ждать укрепления доллара как защитного актива, что может оказать давление на курс рубля через импортные цены. В среднесроке (до года) падение американского спроса затормозит мировую торговлю, что заставит наш бизнес искать новые ниши еще агрессивнее. Не миф, а математика: инфляционные ожидания в США взлетели до 6,7%. Это означает, что ФРС будет вынуждена держать высокие ставки дольше, чем планировалось. Для нас это означает дорогие деньги на мировом рынке и сохранение жесткой политики внутри страны для защиты от импортируемой инфляции. (Профессорское примечание: инфляция – это налог на бедных, и сейчас его платят даже в Калифорнии). Вывод: американская батарейка разряжена, и надеяться на внешний драйвер роста не стоит. Нам критически важно фокусироваться на внутреннем инвестиционном цикле и развитии собственной инфраструктуры, не оглядываясь на шторм в Атлантике. Этот кейс наглядно показывает, как геополитический шок мгновенно разрушает десятилетиями выстраиваемое доверие потребителей, превращая стабильность в дефицитный ресурс. Предлагаю продолжить чтение канала постом "Американский потребитель в депрессии: почему это касается каждого из нас". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🔴 Ближний Восток в огне: почему ваш чек в магазине вырастет быстрее экономики Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Глава Всемирного банка Аджай Банга 7–8 апреля 2026 года озвучил неутешительный диагноз: из-за войны на Ближнем Востоке мировой ВВП недосчитается 0,4%. Главный шок вызвала 3…

🔴 Ближний Восток в огне: почему ваш чек в магазине вырастет быстрее экономики Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Глава Всемирного банка Аджай Банга 7–8 апреля 2026 года озвучил неутешительный диагноз: из-за войны на Ближнем Востоке мировой ВВП недосчитается 0,4%. Главный шок вызвала 39-дневная блокада Ормузского пролива, которая взвинтила цены на нефть на 40% и на удобрения – в полтора раза. Мировая инфляция в базовом сценарии прибавит 0,9%, а регион MENAAP (Ближний Восток и Северная Африка) и вовсе ждет стагнация с ростом всего 1,8%. Разрушение инфраструктуры и логистические тупики создают эффект шрамов на экономике, которые будут заживать десятилетиями. Несмотря на объявленное 8 апреля двухнедельное перемирие между США и Ираном, рынки остаются в напряжении. Всемирный банк уже готовит пакеты экстренной помощи объемом до 70 миллиардов долларов, чтобы купировать каскадный обвал цепочек поставок. Суть на ладони: для России этот кризис – палка о двух концах. С одной стороны, нефть по заоблачным ценам наполняет бюджет и поддерживает номинальные доходы. С другой – взлет стоимости удобрений и логистики импорта неминуемо разгоняет внутренние цены. Поясняю на пальцах: когда дорожает фрахт и страховка судов, цена любого импортного компонента в российском станке или смартфоне идет вверх. В краткосрочной перспективе (3–6 месяцев) мы увидим давление на курс рубля из-за волатильности и рост издержек производителей, который они переложат на потребителя. Самое интересное: шок предложения – это худший сценарий для ЦБ. Бороться с такой инфляцией только ставкой сложно, так как корни проблемы лежат в физических заторах на границах, а не в избытке дешевых денег. В среднем периоде (1–2 года) России критически важно ускорить импортозамещение в логистике и химии, чтобы не зависеть от глобальных ценовых качелей. Мой прогноз: бюджетный импульс от дорогой нефти позволит удержать социальные обязательства, но реальная покупательная способность населения столкнется с серьезным вызовом из-за импортируемой инфляции. Через полгода самым обманчивым в этой новости покажется оптимизм по поводу двухнедельного перемирия, которое рынки сейчас воспринимают как конец кризиса, игнорируя долгосрочное разрушение торговых связей. Думаю, вам может быть интересен и мой недавний пост "Еда дорожает: почему ваш чек в супермаркете зависит от цен на нефть и удобрения". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🟢 Инфляция сбавляет шаг: почему ваш кошелек еще не чувствует победу Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Росстат подвел итоги марта 2026 года: потребительские цены выросли на 0,6%, что ниже февральских 0,73% и январского скачка на 1,62%. В годовом выражении инфляция замедлилась до 5,86%…

🟢 Инфляция сбавляет шаг: почему ваш кошелек еще не чувствует победу Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Росстат подвел итоги марта 2026 года: потребительские цены выросли на 0,6%, что ниже февральских 0,73% и январского скачка на 1,62%. В годовом выражении инфляция замедлилась до 5,86%. За первый квартал текущего года общий рост цен составил 2,97%, при этом базовая инфляция, очищенная от сезонных факторов, зафиксировалась на уровне 5,03% в годовом исчислении. Несмотря на общее замедление, структура роста остается неоднородной. Продовольствие подорожало умеренно (0,38%), но отдельные позиции, такие как яйца (+10,3%) и овощи, показали двузначный рост. Настоящим драйвером инфляции стал сектор услуг, прибавивший 1,07% за месяц и почти 10% за год. Резко взлетели тарифы на почтовую связь (до 43%) и зарубежный туризм, где поездки в Египет и Турцию подорожали на 6–8%. Рынок проговорился: пик ценового давления, вызванный январским повышением НДС до 22%, пройден. Экономика переварила налоговый шок быстрее, чем ожидали пессимисты. Замедление базовой инфляции до 5% – это четкий сигнал, что жесткая денежно-кредитная политика Банка России работает. Снижение ключевой ставки 20 марта с 15,5% до 15% стало авансом рынку, подтверждающим веру регулятора в дезинфляционный тренд. Кому больно, а кому выгодно: высокая стоимость услуг (почти 10% годовых) бьет по мобильности и цифровой связности населения. Однако стабилизация цен на непродовольственные товары (3,54% за год) говорит о восстановлении импортных цепочек и насыщении рынка. Для экономики это означает переход от кризисного выживания к фазе охлаждения перегретого спроса. Прогноз: в краткосрочной перспективе (2–3 месяца) мы увидим дальнейшее сползание годовой инфляции к 3,5–6,0%. ЦБ, вероятно, перейдет к постепенному смягчению и установит ставку на уровне 13,5–15,5% уже в июле. Примечание автора: данный прогноз является пересмотренным по сравнению с публикацией от 03.04.2026, так как зафиксированное замедление базовой инфляции и быстрое прохождение налогового шока позволяют регулятору перейти к более активному снижению ставки в рамках ранее обозначенного широкого коридора. В среднесрочном горизонте до конца 2026 года таргет в 4,5–6,0% выглядит достижимым, если не случится новых внешних шоков. Вот где собака зарыта: реальная процентная ставка в России остается экстремально высокой (около 9–10% в реальном выражении). Это режим энергосбережения для экономики: инвестиции в развитие замедляются, зато рубль получает мощную поддержку, что ограничивает стоимость импортного оборудования для промышленности. Завтра я бы зафиксировал доходность в длинных облигациях (ОФЗ), пока рынок окончательно не поверил в цикл снижения ставок, и отложил бы покупку электроники до летних распродаж. Чтобы добавить больше информации, можно заглянуть еще в пост "Прогноз ВВП: когда реальность обгоняет ожидания". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🔴 Налог на везение: государство удваивает ставки Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Снова здравствуйте. Похоже, временные меры в нашей экономике имеют свойство становиться цикличными. К 10 апреля 2026 года профильные ведомства должны представить параметры нового windfall tax (налога н…

🔴 Налог на везение: государство удваивает ставки Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Снова здравствуйте. Похоже, временные меры в нашей экономике имеют свойство становиться цикличными. К 10 апреля 2026 года профильные ведомства должны представить параметры нового windfall tax (налога на сверхприбыль) за 2025 год. Соответствующее поручение президента было дано еще месяц назад. Логика проста: власти планируют изъять 20% от суммы, на которую прибыль компаний в 2025 году превысила средние показатели 2018–2019 годов. Это ровно в два раза выше ставки предыдущего разового сбора. Тогда, напомню, бюджет получил почти 319 млрд рублей, хотя эффективная ставка из-за скидок за скорость составила всего 5%. Сейчас ситуация сложнее. Глава РСПП Александр Шохин уже намекнул, что сверхприбыли у многих просто нет, а бизнес сидит в убытках. Однако Минфин и Минэк настроены решительно, связывая изъятия с благоприятной конъюнктурой на сырьевых рынках и необходимостью балансировать бюджет. Без лирики и мифов: что это значит для нас? Стоит запомнить: налог на сверхприбыль – это классический инструмент изъятия природной ренты. С точки зрения макроэкономики, это попытка государства выступить в роли автоматического стабилизатора. Когда цены на ресурсы летят вверх, излишки забираются в казну, чтобы не перегревать внутренний спрос и латать бюджетные дыры. Кому будет больно? В первую очередь металлургам, майнингу и торговле. Нефтегазовый сектор пока остается в стороне, так как его стригут через НДПИ. Для обычного гражданина это означает, что компании могут сократить инвестиционные программы и дивиденды. Если бизнес лишается 20% сверхдохода, он первым делом режет расходы на развитие и обновление фондов. Логика денег неумолима: повторное введение разового налога подрывает институциональное доверие. Инвесторы не любят неопределенности. Если правила игры меняются каждые три года, капитал начинает закладывать в свои модели налог на риск, что в среднесрочной перспективе тормозит рост ВВП и ограничивает создание новых рабочих мест. Мой прогноз: мы увидим повторение сценария с дисконтом. Властям нужны деньги здесь и сейчас, поэтому компаниям предложат заплатить авансом по ставке 10% вместо 20%. Это даст краткосрочный приток ликвидности в бюджет, но заставит бизнес еще туже затянуть пояса в 2027 году. Официальные лица, вероятно, назовут эту инициативу справедливым распределением ресурсной ренты для реализации приоритетных национальных проектов и поддержки социальной стабильности. Всем интересующимся темой я бы еще советовал мой прошлый пост "Нефтяники платят дважды: как санкционные дисконты пополнили бюджет". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🔴 Европа на сухом пайке: почему авиатопливный кризис – это всерьез Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. К 10 апреля 2026 года европейская авиация столкнулась с беспрецедентным дефицитом керосина. Организация ACI Europe официально предупредила, что запасов в крупнейших хабах хватит лишь …

🔴 Европа на сухом пайке: почему авиатопливный кризис – это всерьез Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. К 10 апреля 2026 года европейская авиация столкнулась с беспрецедентным дефицитом керосина. Организация ACI Europe официально предупредила, что запасов в крупнейших хабах хватит лишь на несколько недель. В Италии уже введено нормирование: аэропорты Венеции и Тревизо ограничили объемы заправки, вынуждая авиакомпании совершать технические посадки в других странах или возить топливо с собой (tankering), что резко увеличивает вес самолета и расход ресурса. Кризис затронул Германию, Великобританию и Францию. В Lufthansa заявили о возможной приостановке эксплуатации 40 лайнеров из-за логистических разрывов в морских поставках. Ситуация обостряется на фоне начала летнего сезона, когда спрос на перевозки традиционно пиковый. Аналитики связывают сбой с нарушением цепочек морского импорта и ограниченными мощностями европейской нефтепереработки. Рынок проговорился: старая модель энергетической безопасности ЕС окончательно дала трещину. Для российской экономики этот хаос в небе Европы – сигнал неоднозначный. С одной стороны, дефицит предложения на мировом рынке всегда толкает цены вверх, что выгодно для нашего бюджета через экспортные доходы. С другой – логистический тромб в Европе замедляет глобальный товарооборот, что косвенно давит на стоимость импорта для России из-за усложнения маршрутов. Стоит запомнить: авиатопливо – это не только билеты в отпуск, но и критический компонент стоимости экспресс-доставки и высокотехнологичного карго. В краткосрочной перспективе мы увидим рост издержек европейских перевозчиков на 15–20%, что неизбежно отразится на тарифах. Для нас это означает, что параллельный импорт через европейские хабы станет еще дороже. По сути, мы наблюдаем классический шок предложения. В среднесрочной перспективе это заставит авиакомпании ускорить списание старых бортов, но промышленная политика ЕС по озеленению энергетики сейчас вступает в клинч с физической нехваткой сырья. Без лирики: если Европа не решит проблему логистики до июня, летний коллапс станет неизбежным, а инфляционное давление перекинется на смежные сектора. Этот кейс наглядно демонстрирует, как хрупкость энергетической инфраструктуры способна мгновенно парализовать сложнейшие экономические системы, превращая развитый рынок в зону дефицита. Кому интересно продолжить по схожей теме – загляните сюда: "Ловушка логистики: почему мировые заторы снова бьют по вашему карману". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🟢 Государство не должно строить заводы само, оно должно заставить частный капитал поверить в успех Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. В своем канале я регулярно разбираю сложные экономические концепции, которые определяют правила игры на глобальных рынках. Сегодня пришло время поговор…

🟢 Государство не должно строить заводы само, оно должно заставить частный капитал поверить в успех Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. В своем канале я регулярно разбираю сложные экономические концепции, которые определяют правила игры на глобальных рынках. Сегодня пришло время поговорить о смешанном финансировании (blended finance). Для российского читателя это критически важно: в условиях санкций и структурной трансформации экономики нам нужно понимать, как заставить каждый бюджетный рубль работать за троих. Логика денег проста: частный инвестор боится рисков в новых отраслях или сложных инфраструктурных проектах. Здесь на сцену выходят банки развития (такие как ВЭБ.‌РФ или ЕАБР). Но их задача – не заменить собой коммерческие банки, а стать магнитом для них. Под капотом все устроено так: банк развития берет на себя самый опасный кусок риска (например, через субординированный долг или гарантии), снижая порог входа для частника. Это называется crowding in – втягивание капитала. Факт: на каждый доллар государственных вложений в инфраструктуру удается привлечь от 0,4 до 2 долларов частных средств. Мало кто говорит, что без жестких KPI такая схема превращается в кормушку. Моя позиция жесткая: поддержка должна быть временной и результативной. Если проект не выходит на самоокупаемость или не показывает рост производительности, финансирование должно прекращаться (принцип реципрокности). Что это значит для нас: - Для бизнеса: это шанс войти в проекты по импортозамещению, где риски раньше казались запредельными. - Для экономики: это способ развивать технологии без раздувания бюджетного дефицита и инфляции. - Для граждан: новые рабочие места создаются не за счет печатного станка, а за счет реальных инвестиций. Непопулярная правда: государство – плохой операционный менеджер, но отличный страховщик системных рисков. Смешанное финансирование – это не благотворительность, а рычаг, который превращает инертные накопления в работающие заводы и мосты. Считаю, читателям этой статьи будет интересна и статья "Ставка ЦБ: почему ваши вклады скоро похудеют, а кредиты останутся кусачими". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев

🔴 Китай выходит из холода: почему рост заводских цен в Пекине касается вашего кошелька Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Китайская экономика подала важный сигнал: 10 апреля 2026 года статистическое управление КНР зафиксировало рост индекса цен производителей (PPI) на 0,5% в годовом в…

🔴 Китай выходит из холода: почему рост заводских цен в Пекине касается вашего кошелька Здравствуйте! Продолжим разбираться в экономике. Китайская экономика подала важный сигнал: 10 апреля 2026 года статистическое управление КНР зафиксировало рост индекса цен производителей (PPI) на 0,5% в годовом выражении. Это первое положительное значение показателя с сентября 2022 года. До этого промышленный сектор Поднебесной находился в тисках дефляции долгие 42 месяца, пытаясь оправиться от жестких ковидных ограничений и избытка мощностей. При этом потребительская инфляция (CPI) в марте замедлилась до 1,0% после февральского скачка на 1,3%, оказавшись слабее прогнозов рынка. Базовый индекс, очищенный от волатильных цен на еду и энергию, составил 1,1%. Несмотря на мартовский успех, итоги первого квартала 2026 года остаются в красной зоне: средний PPI сократился на 0,6% к прошлому году. Самое интересное здесь – разрыв между ценами заводов и ценниками в магазинах. Поясняю на пальцах: китайские промышленники начали платить больше за сырье и энергию, но не могут переложить эти издержки на конечного потребителя из-за вялого внутреннего спроса. Мы наблюдаем классическое сжатие маржи, когда бизнес работает на грани рентабельности, чтобы просто остаться на плаву. Для России это новость с двойным дном. С одной стороны, оживление китайской промышленности – это позитив для нашего экспорта нефти, газа и металлов. Рост PPI в Китае часто предваряет рост мирового спроса на ресурсы. С другой стороны, эпоха дешевого китайского импорта, который помогал нам сдерживать инфляцию внутри страны, подходит к концу. Если китайские заводы продолжат повышать цены, это неминуемо докатится до российских прилавков через 3–5 месяцев. Мой прогноз: Народный банк Китая продолжит смягчать политику, так как инфляция в 1% все еще слишком далека от целевых 3%. В краткосрочной перспективе это поддержит юань, но в среднесроке (до конца 2026 года) мы увидим умеренное удорожание китайской техники и электроники в России. Стоит запомнить: дешевый Китай был следствием его внутренних проблем, а его выздоровление всегда стоит денег остальному миру. Экономический механизм здесь прост: PPI отражает стоимость товаров у ворот завода, включая затраты на сырье и логистику. Когда этот индекс растет, он создает давление на потребительские цены (CPI) через цепочки поставок, однако скорость этого переноса зависит от готовности населения тратить деньги. Пока писал эту статью, вспомнил о моем посте "Китайский импорт: почему ваш новый автомобиль станет дороже". Факты сказали, я пояснил. До следующей точки смысла, Гай Кормчев