Уютный разбирает | Инвестиции

🤝 Отвесно закрываем недельку… — 2730 по индексу Мосбиржи тоже логично не удержали и заваливаемся дальше. 👉 На 2700 придем кстати к старой доброй границе треугольника. Удержим? По-прежнему медвежьи мысли. — Кто-то скажет причины для роста нашего рынка? Не просто для локального отскока. С заседа…

🤝 Отвесно закрываем недельку… — 2730 по индексу Мосбиржи тоже логично не удержали и заваливаемся дальше. 👉 На 2700 придем кстати к старой доброй границе треугольника. Удержим? По-прежнему медвежьи мысли. — Кто-то скажет причины для роста нашего рынка? Не просто для локального отскока. С заседания по ключевой ставке отпахали вниз уже 200 пунктов по индексу. — Интересно, а может теперь до следующего заседания и будем падать? Ох, ну это так, фантазии😁 ——— 🧩 Вот пока писал пост, уже и новости подвезли про обсуждение нового windfall tax на сверхприбыль за 2025. — Спираль сборов и налогов раскручивается дальше… Прогнозируемо? Увы 🌀 ——— 😁 Но… всех поздравляю с пятницей и прекрасными апрельскими днями. — Хороших выходных! 🙌

☕️ Мыслительный дайджест. 💵 Валюта продолжает уютный спуск. Ниже 11.1 по юаню останется лишь старый добрый блок 10.8. — Нефть ждет новостей по переговорам. США/Иран, Израиль/Ливан. 🙌 На нашем рынке ювелирный скромный отскок от 2730 (помните этот уровень из выходного обзора?) - новости подвезли п…

☕️ Мыслительный дайджест. 💵 Валюта продолжает уютный спуск. Ниже 11.1 по юаню останется лишь старый добрый блок 10.8. — Нефть ждет новостей по переговорам. США/Иран, Израиль/Ливан. 🙌 На нашем рынке ювелирный скромный отскок от 2730 (помните этот уровень из выходного обзора?) - новости подвезли прям под график, - пасхальное перемирие на 1.5 дня. — Но и этот отскок в итоге задавят. И очень быстро. Тк отсутствие реального прогресса рынок наконец трезво оценивает. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️Владимир Путин объявил пасхальное перемирие. Об этом сообщается на сайте Кремля. С 11 до 12 апреля, до вечера. ▫️ Переговоры Израиля и Ливана стартуют во вторник 14 апреля в Вашингтоне — AXIOS ▫️ Кирилл Дмитриев в США встречается с членами администрации Трампа, чтобы обсудить Украину и экономическое сотрудничество ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🎟️ 18 апреля - конференция в Москве от инвест.Базара. — Пользуясь статусом инфопартнера, набрал для канала бесплатных билетиков🤝 —> Забирайте промокод на «100% скидку» для категории стандарт: УютныйТрейд100 Подробнее о конфе тут: invest-bazar.ru/speakers

👆 Динамика ключевой ставки, если кто вдруг не помнит. 🗓️ Ближайшее заседание - 24 апреля, якорное. — То есть с новым среднесрочным прогнозом (который я думаю вновь пересмотрят в более негативную сторону). Кирилл Тремасов заявил, что на заседании 24 апреля регулятор может как продолжить снижение …

👆 Динамика ключевой ставки, если кто вдруг не помнит. 🗓️ Ближайшее заседание - 24 апреля, якорное. — То есть с новым среднесрочным прогнозом (который я думаю вновь пересмотрят в более негативную сторону). Кирилл Тремасов заявил, что на заседании 24 апреля регулятор может как продолжить снижение ключевой ставки, так и взять паузу. 🔮 Снижали ставку уже 7 раз подряд. Но в марте намекнули, что учитывая внешние факторы (операция в Иране) скорость снижения может притормозиться. И я думаю, что это не пустые слова. —> После апрельского останется еще 6 заседаний. — Чтобы уложиться в оптимистичные прогнозы по средней ставке 13% по году, снижать нужно на каждом заседании, - а то и не по 0.5, а по 1%. И я думаю излишний оптимизм ожидать подобных решений. 🤷‍♂️ Что в остатке? — Недельные принты не радуют, но это не основной фактор. Многое будет зависеть от иранско-американского конфликта и уже этого «мирного трека» в тч непосредственно перед заседанием. —> ЦБ ведь сказал, что «внешняя инфляция» (бензин, логистика в мире) - ключевой проинфляционный фактор в моменте. ——— 🙋‍♂️ Ключевую ставку 24 апреля… — Снизят на 0.5% 👍 — Снизят на 1% 🔥 — Сохранят 😐

🛡 По следам вчерашнего Позитива: 👆 Немного собственно про годовую отчетность, подготовил самые интересные тезисы со вчерашнего дня инвестора $POSI👇 ——— 💰 Операционные цифры по выручке и отгрузкам мы видели и ранее, поэтому главное - финансы: 👉 Отгрузки компании составили 33.6 млрд (+40%) при ран…

🛡 По следам вчерашнего Позитива: 👆 Немного собственно про годовую отчетность, подготовил самые интересные тезисы со вчерашнего дня инвестора $POSI👇 ——— 💰 Операционные цифры по выручке и отгрузкам мы видели и ранее, поэтому главное - финансы: 👉 Отгрузки компании составили 33.6 млрд (+40%) при ранее заявленных 35 млрд руб (9 февраля). — Компания прошла по нижней границе своего гайденса. 🔜 Компания прогнозирует рост отгрузок до 40-45 млрд руб (на 19-34% г/г) по итогам 2026 г. —> Цель достижима с учетом индексации цен (средний чек за 2025 год вырос на 17%), но и с ней могут быть проблемы, тк компания старается тянуть на себя рынок у РФ-конкурентов и для этого приходится давать дисконт. 📈 Дебеторская задолженность выросла с 19 до 24 млрд руб (71% от выручки), оборачиваемость составила аж 285 дней. — Большинство денег по договорам оформленным в 4 квартале придут в 1 квартале, - сейчас их нет. —> Именно поэтому FCF отрицателен и компания заплатит дивиденд именно с денег 1 квартала 2026. ——— 🫖 Год выдался тяжелым, но все ж лучше 2024. —> 2026 вероятно пройдет по нижней границе гайденса из-за по-прежнему слабого спроса и трудностей с индексацией цен. —> По мультипликаторам компания выглядит дороже аналогов из сектора. 🤷‍♂️ Пока не смотрю в сторону софтовиков. Нужны либо более дешевые цены либо понимание разворота спроса (а с чего бы ему быть?). ——— 👍 Как всегда лайк, если интересны такие посты 👇

☕️ Мыслительный дайджест. 🗞️ Инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0,19% после 0,17% с 24 по 30 марта — Вот так по недельке, по недельке и уже прилично накопили за 3 месяца. Г/г - тоже ускорение до 5,95%. Среднесрочный прогноз 24 апреля думаю пересмотрят. В негативную сторону разумеется. …

☕️ Мыслительный дайджест. 🗞️ Инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0,19% после 0,17% с 24 по 30 марта — Вот так по недельке, по недельке и уже прилично накопили за 3 месяца. Г/г - тоже ускорение до 5,95%. Среднесрочный прогноз 24 апреля думаю пересмотрят. В негативную сторону разумеется. 🤷‍♂️ На иранско-американском треке хрупкая, но деэскалация. Нефть сомневается, но держится ниже 100$. — Израиль продолжил операцию в Ливане, что расценено как нарушение прекращения огня. С другой стороны переговоры в Пакистане на пятницу пока не отменялись. 👉 Наш индекс все в той же скучной и подташнивающей динамике с отсутствием ликвидности. — Нефть вверх - ликвидность бежит в Роснефть из других фишек. Нефть вниз - обратная ситуация. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️Минфин: Дефицит бюджета за три месяца достиг 4,57 трлн рублей. ▫️ США не будут соблюдать условия перемирия с Ираном без открытого пролива — Вэнс — Трамп: мирные переговоры в Пакистане начнутся в пятницу, Кушнер и Уиткофф поедут на переговоры с Ираном, возможно, и Вэнс. ▫️ BBG: Россия предлагает Азии подпавший под санкции СПГ с 40%-ой скидкой. ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Будут переговоры США/Иран в пятницу? —> Да 👍 —> Нет 🔥

🤝 Валюта про прогнозу, - что дальше? — Обозначал два блока (выше на графике), как целевые по укреплению рубля после 20 марта. Обе цели выполнены. 👍 $ уже несколько дней ниже 80 по курсу ЦБ. € на уровне 90. — В том числе для личных нужд в среднесрок уже неплохие уровни для начала покупок. 👉 Но …

🤝 Валюта про прогнозу, - что дальше? — Обозначал два блока (выше на графике), как целевые по укреплению рубля после 20 марта. Обе цели выполнены. 👍 $ уже несколько дней ниже 80 по курсу ЦБ. € на уровне 90. — В том числе для личных нужд в среднесрок уже неплохие уровни для начала покупок. 👉 Но думаю, что и от текущих значений нас вряд ли ждет скорый разворот в ослабление рубля. —> Решение по бюджетному правилу отложено на июль, - так на чем должно случаться ослабление или прям девальвация, которую так ждут некоторые. ——— Думаю, что и апрель пройдет с крепким рублем, даруя нам заодно возможность бронирования например отпусков на лето 😁😁 🙋‍♂️ Покупаете валюту? Да — 👍 Нет — 🔥

😁 Всё на хрупких плечах хомяка: Свежий обзор от ЦБ: — Нетто-покупки акций физ.лицами за март - новый рекорд года, выше февральских значений. Ну а НФО - по-прежнему нетто-продажа. 🤝 Напомню логичную статистику - ни разу в прошлом такое позиционирование физик/НФО к уверенному росту не приводило. (…

😁 Всё на хрупких плечах хомяка: Свежий обзор от ЦБ: — Нетто-покупки акций физ.лицами за март - новый рекорд года, выше февральских значений. Ну а НФО - по-прежнему нетто-продажа. 🤝 Напомню логичную статистику - ни разу в прошлом такое позиционирование физик/НФО к уверенному росту не приводило. (Ну а рекордная продажа от физика в декабре 2024 наоборот обозначила лой рынка). —> Так что - сохраняю свой пессимизм по рынку. При отсутствии позитива по «мирному треку» дорога ему пока что вниз с задергами и боковиками. ——— 🤝 Будем ждать следующей красивой диаграммы от ЦБ🔜

🔨 Забудьте, что было на IPO. Все инструменты $VSEH. Вышел отчет за 4 кв и 2025. Котировки компании справедливо переоценились вниз в прошлом году, а компания сменила стратегию развития. Посмотрим, - вдруг бизнес интересен сейчас: ——— 💰 Выручка за год выросла на 7,5% до 183 млрд руб., в 4-м квартале…

🔨 Забудьте, что было на IPO. Все инструменты $VSEH. Вышел отчет за 4 кв и 2025. Котировки компании справедливо переоценились вниз в прошлом году, а компания сменила стратегию развития. Посмотрим, - вдруг бизнес интересен сейчас: ——— 💰 Выручка за год выросла на 7,5% до 183 млрд руб., в 4-м квартале выручка снизилась на 2% до 48,5 млрд руб.  — Число заказов снижается из-за слабого спроса со стороны B2C клиентов. — Компания уже давно не растущая со стороны бизнеса, обещанные темпы роста более 20% на айпио канули в лету. 📈 EBITDA выросла за год на 34,4% до 10,1 млрд руб., в 4-м квартале рост на 35% до 3,7 млрд руб.  — Чистая прибыль выросла в 5 раз до 3,4 млрд руб за год. В 4-м квартале прибыль год к году выросла на 63% до 1,97 млрд руб.  — Увеличения удалось добиться за счет увеличения рентабельности. 🤔 Компания решила сосредоточиться в сегменте B2B, где больше маржа. — Также компания перестала открывать новые ПВЗ и закрывала убыточные, что привело к снижению расходов. ——— В прошлом году 1 кв 2025 год пришелся на дно по рентабельности, - чистая прибыль была отрицательной. — Сейчас это поможет создать сильный эффект низкой базы. 👉 EBITDA выросла за год на 34,4% до 10,1 млрд руб., в 4-м квартале рост на 35% до 3,7 млрд руб.  👍 Еще одним драйвером станет сильное снижение процентных расходов в 2026 году. — Чистый долг превратился в чистую денежную позицию. 💼 Планирует выплатить за 2025 год 6 руб на акцию, около 8% дивдоходность.  — В 2026 году выплата может составить больше и около 10-11%. 🔮 Ожидает чистую прибыль в диапазоне 3.4-6 млрд рублей. Широкий диапазончик. — По нижней границе это результат 2025 года, по верхней это рост на 80%.  — Менеджмент видит незначительное улучшение спроса, но о восстановлении мы сможем явно не раньше конца 2026 года.   ——— 🫖 На отчет можно смотреть с двух сторон: 👉 С одной стороны обещания компании про рост бизнеса забыты, - выручка не растет. 👉 С другой стороны компания все-таки существенно улучшила операционную эффективность. — Плюс появилась вложенная дивидендная доходность. За бумагой буду следить, но не готов покупать, - нет доверия к эмитенту 🤷‍♂️

☕️ Мыслительный дайджест. 😁 Trump в очередной раз chickens out? И хотя опасения присутствовали, сложно было ожидать чего-то другого. — Нефтянка, а следом и индекс уютнейше гэпнулся вниз (шортил Газпром, на самих нефтяников увы не решился), а ликвидность перешла в другие сектора, что порадовало (ло…

☕️ Мыслительный дайджест. 😁 Trump в очередной раз chickens out? И хотя опасения присутствовали, сложно было ожидать чего-то другого. — Нефтянка, а следом и индекс уютнейше гэпнулся вниз (шортил Газпром, на самих нефтяников увы не решился), а ликвидность перешла в другие сектора, что порадовало (лонговал с вечернего слива... опять Совком😁). 🤷‍♂️ Не вижу правда перспектив большого роста и для банк.сектора, куда пошла ликвидность. Сбер на 350 или сколько там мечтают покупающие? Ну и с чего бы? Нет, спасибо. Свой пессимизм о проигрыше Сбера безриску на текущих писал не раз. 🤝 Валюта вчера второй день ниже 80 за $ по ЦБ. — Ну что ж, начать чтоли снова покупать валютные инструменты? Хотя и не ожидаю ослабления в ближайший месяц, учитывая перенос решения по бюдж.правилу на июль. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️Трамп отложил на две недели нанесение ударов по энергетической инфраструктуре Ирана. —> Трамп заявил, что Иран предложил «работоспособный» мирный план из 10 пунктов. —> Иран начнет переговоры с США в Исламабаде 10 апреля, они продлятся две недели, на этот срок будет установлен режим прекращения огня. ▫️ Иран и Оман намерены взимать плату с судов, проходящих через Ормузский пролив, во время двухнедельного перемирия. ▫️ Демократы в Конгрессе начали призывать к активации 25-й поправки к конституции США для отстранения Трампа от власти. ——— ☕️ ☕️ ☕️ 🙋‍♂️ Какой уровень по индексу Мосбиржи с текущих увидим раньше? —> 2600 👍 —> 3000 🔥

🥇 А вы точно торгуете золотом? Полюс $PLZL. Золото в 2025 и начале 2026 наделало немало шума. Очевидно должен выиграть «самый эффективный золотодобытчик». Точно? Так ли это? Разбираемся: ——— 🤝 Начнем с того, что в валюте у компании все практически прекрасно, а вот в рублях... а верно ли смотреть …

🥇 А вы точно торгуете золотом? Полюс $PLZL. Золото в 2025 и начале 2026 наделало немало шума. Очевидно должен выиграть «самый эффективный золотодобытчик». Точно? Так ли это? Разбираемся: ——— 🤝 Начнем с того, что в валюте у компании все практически прекрасно, а вот в рублях... а верно ли смотреть валютный отчет? Вот-вот:) 🤔 За 2025 год выручка выросла лишь до 712,8 млрд руб, на 2,6%. — При этом операционная прибыль снизилась на 7%, скорректированная EBITDA на 2,7%, а чистая прибыль выросла лишь на 2,8% до 314,1 млрд руб (против 305,5 млрд руб годом ранее). 👀 И всё это на фоне роста цены на золото. — Объясняется это снижением добычи и, конечно, курсом рубля при росте издержек. Об этом ниже: ——— 👉 Главная проблема - производство. — В 2025 году Полюс добыл 2,53 млн унций, что на 16% ниже 2024 года. Основная просадка пришлась на месторождение Олимпиада, где производство упало на 37%. При этом именно Олимпиада все еще дает крупнейший вклад в выручку. — То есть провал актива бьет по всей группе, и остальные месторождения его полностью не перекрывают 😐 В 2025 году объем горной массы вырос на 22%, вскрыша на 31% (самый дорогой этап в начале золотодобычи), при этом добыча руды снизилась на 19%, а среднее содержание золота в добытой руде опустилось до 1,23 г/т, что стало минимумом за последнее десятилетие. 📈 На этом фоне резко выросла себестоимость. — В рублевом отчете TCC (Total Cash Cost) на унцию поднялся до 60,4 тыс. руб. против 35,9 тыс. руб. — В долларовом выражении TCC составил $739/унцию, что на 93% выше прошлого года. ——— 💸 Ключевая доп.причина - рост НДПИ из-за более высокой цены золота + изменение механизма надбавки к НДПИ. Доля НДПИ теперь 40% — Тут же стоит вспомнить о желании государства ввести доп.налог на золотодобывающие компании. О данном риске не стоит забывать. И это очевидно снизит чистую прибыль в 2026 в любой момент. ⛏️ Капекс подскочил на 73% до рекордных $2,18 млрд. — Из них 21% пришелся на Олимпиаду, 18% на Сухой Лог, остальное - на расширение добычи в других месторождениях, чтобы компенсировать снижение на Олимпиаде. ——— 🔮 На 2026 год компания не ожидает улучшений. — Добыча снова 2,5–2,6 млн унций, рост TCC на 9-16%(издержки увеличатся), капекс на уровне 2025 года. То есть при неизменности курса и цены золота мы уже получаем снижение прибыли из-за роста себестоимости ❗️ 🫖 Операционно - бизнес замер. — Роста добычи можно не ждать еще 1-2 года, а уже после включится Сухой луг. — Пока же компания остаётся неким квазивалютным активом, который будет реагировать на изменение цены золота и валюты. Стоит оно того?.. 🤷‍♂️ ——— 👍 Лайк, если было интересно/полезно 👇