Сергей Пирогов

Windfall tax #мысли_управляющего Сижу и ищу у кого с 2018-2019 выросла прибыль, можно взять 20% с разницы… и не больно-то нахожу😂 Ну Полюс, Сбер, Т-Банк….. а Северсталь, НЛМК, Роснефть, Татнефть, Лукойл плачут, глядя на прибыли тех золотых лет Ну и вдогонку: 👉 если налог разовый, то по опыту …

Windfall tax #мысли_управляющего Сижу и ищу у кого с 2018-2019 выросла прибыль, можно взять 20% с разницы… и не больно-то нахожу😂 Ну Полюс, Сбер, Т-Банк….. а Северсталь, НЛМК, Роснефть, Татнефть, Лукойл плачут, глядя на прибыли тех золотых лет Ну и вдогонку: 👉 если налог разовый, то по опыту 2023 года, рынок быстро его переварил и это 1-2-3% капитализации затронутых компаний. Не game changer 👉 если это WINDFALL tax, то кого он затрагивает? Вообще понятие windfall это про «с неба упало», то есть прибыль, которая возникла не в результате упорного труда, а в результате обстоятельств (как с золотом, например) … а вот прибыль Сбербанка-2025 это «с неба упало» чтоли? Или это результат усилий коллектива компании и менеджмента по грамотному развитию бизнеса? (здравый смысл говорит, что нет - не с неба упало; но прислушаются ли?) Короче, есть что изучить. По моим подсчетам, Полюсу около 50 млрд. налога выйдет (2.5% капитализации)

Ну вот, первый отскок пошел #мысли_управляющего #IMOEX Рынок перестал падать, стабилизируется. Но думаю пока формируется дно, будет штормить 1-2 недели. Что пока может смущать: - цены отличные, но нет какого-то хорошего фона - поведение цен на нефть или ЦБ могут дать повод снизиться Тем не мене…

Ну вот, первый отскок пошел #мысли_управляющего #IMOEX Рынок перестал падать, стабилизируется. Но думаю пока формируется дно, будет штормить 1-2 недели. Что пока может смущать: - цены отличные, но нет какого-то хорошего фона - поведение цен на нефть или ЦБ могут дать повод снизиться Тем не менее, даунсайд небольшой, апсайд хороший - просто можем за 1 неделю не успеть хорошо развернуться. Держу позиции и продолжаю кое что покупать.

Сегодня 8-й день рождения Invest Heroes #life Немалый срок, мы тут уже пересмотрели фотки 8-летней давности и решили рассказать историю этих лет в карточках (см. выше, прикреплены к посту) - чего только не было, и серьезное, и классное, и грустное. Я же решил написать пару слов о том, что я отмет…

Сегодня 8-й день рождения Invest Heroes #life Немалый срок, мы тут уже пересмотрели фотки 8-летней давности и решили рассказать историю этих лет в карточках (см. выше, прикреплены к посту) - чего только не было, и серьезное, и классное, и грустное. Я же решил написать пару слов о том, что я отметил для себя из смыслов за последние 3 года. 1️⃣ Компания перешла в новую лигу - с точки зрения возможностей, ожиданий окружающих, конкуренции, ответственности. Первая пятилетка была в том, чтобы оформить свой подход к рынкам и аналитике, вторая - про создание и развитие эффективных продуктов (фондов, стратегий) на их основе Мы столкнулись со всеми особенностям масштабирования того, что работает для 500-1,000 чел. и брокерского счета до уровня единиц миллиардов. И нашли соответствующие решения. Также теперь мы на виду. Успехи вознаграждаются, провалы также быстро становятся достоянием общественности. Это правила большой игры. 2️⃣ Важно не только хорошо вести инвестиционные счета, но и помогать людям собрать то, что им подойдет. В сложившихся мировых обстоятельствах риски выше, и не все традиционные взаимосвязи работают (типа доллар-нефть), и важно обсуждать с людьми, как может себя повести тот или иной инструмент, продукт или стратегия Сейчас это задача любой инвесткомпании на рынке - помочь людям выстроить правильные ожидания от рынка, выработать простой и эффективный подход, подсказать, как воспользоваться ситуацией, не попасть в беду. 3️⃣ Главная суперсила, которая работает - это оставаться открытым и действовать честно, делать то, во что ты веришь (не продавать людям то, во что не веришь). Люди это чувствуют. При этом от ошибок не застрахован никто, но мы их делаем, искренне веря в успех 😇 такие уж мы 4️⃣ Мир проходит эпоху разрушения капитала. Где бы ни были деньги людей, они в опасности - и в акциях США, и в облигациях в валюте, и в депозите, и в крипте, и в дубайской недвижимости... (список пополняется). Задача профессионалов в этом мире - помочь людям сохранить деньги в реальном выражении, и это скорее всего в общей массе получится с переменным успехом. Потому что это бег против эскалатора. Валюты большинства стран обесцениваются, инфляция структурно выше, чем 2 последних десятилетия, страны берут больше налогов и потратят их на военные цели, а граждане будут в среднем жить хуже, пока этот период не пройдет. Это наш вызов, мы с ним работаем. Возможно, будет больше специальных под это продуктов (пока лучший - фонд Рублевые Перспективы), потому что нужно на этот вызов отвечать. А утверждать, что все будет, как было или что ОФЗ принесут 30% в этом году - это на мой взгляд натягивать сову на глобус, не в том мире мы сейчас. И хотя это может прозвучать грустно, я, наоборот, отношусь к этому так, что это поле, на котором кто-то может и должен себя проявить. Если ты эту проблему решаешь, то ты актуален людям, твое дело будет расти, вклад в общество будет засчитан. Так нужно мыслить инвестиционным командам. 5️⃣ Одна из суперсил в инвестициях - это ждать. Выбрать что-то хорошее и не поддаваться на провокации. Это тяжело на самом деле - не отдать хороший актив по ерунде, не побежать брать рано, выбрать что-то стоящее, где игра стоит свеч и есть нужный уровень надежности идей. Не побежать за нарративом, а всегда продолжать следить за фактами. Если говорить о жизни, то это похоже на то, чтобы следовать определенным принципам. Это тоже инвестиция. Наконец, очень важно радоваться жизни и разобраться в себе. Это здоровье, нормальная голова, и тот фундамент, без которого ничего большого не построишь. Всех причастных к Invest Heroes с днем рождения!

IMOEX = 2,735 #мысли_управляющего Время приготовиться и мониторить рынок под рывок вверх, он может быть быстрым. Сначала на 2,850+ многие на рынке акций чувствовали себя комфортно, и удивились уходу ниже. Дальше на 2,750+ начали сомневаться, и сейчас пошли некоторые напуганные продажи. На 2650-2…

IMOEX = 2,735 #мысли_управляющего Время приготовиться и мониторить рынок под рывок вверх, он может быть быстрым. Сначала на 2,850+ многие на рынке акций чувствовали себя комфортно, и удивились уходу ниже. Дальше на 2,750+ начали сомневаться, и сейчас пошли некоторые напуганные продажи. На 2650-2700 возможна мини-паника просто на факте того, что снижаемся и инвесторы не понимают почему (хотя пока мне поход сразу туда кажется маловероятным). В то же время, сейчас такой рынок, что он очень сильно распиливает - я публиковал пост на эту тему. Это сбывается: - как видите, акции пошли вниз ("ловушка" сработала) - как видите, рубль пошел укрепляться, я об этом предупреждал на этом канале (многие тоже попались) Самое главное на таком рынке - это действовать наоборот: держаться выбранного курса и не сбегать на панике. Брать риска не больше, чем ты изначально решил. Держитесь! Я думаю, все кончится нормально, главное держать себя в руках. Много полезного вчера с Всеволодом обсудили на эфире - ему отдельное спасибо за хорошие вопросы 🤝

КС вниз. Доходность ОФЗ вверх. Что происходит? #аналитика • В последний месяц, мы увидели снижение ключевой ставки на 0.5 пп в марте и ждем ещё одно 24 апреля (скорее всего так же на 0.5 пп). Несмотря на это, доходности долгосрочных ОФЗ выросли на 30-40 бп, а цены снизились на 1.5-2.0%. • Такая д…

КС вниз. Доходность ОФЗ вверх. Что происходит? #аналитика • В последний месяц, мы увидели снижение ключевой ставки на 0.5 пп в марте и ждем ещё одно 24 апреля (скорее всего так же на 0.5 пп). Несмотря на это, доходности долгосрочных ОФЗ выросли на 30-40 бп, а цены снизились на 1.5-2.0%. • Такая динамика обусловлена структурой спроса и предложения на рынке ОФЗ. Предложение со стороны Минфина на дальнем конце кривой доступно в больших объемах + есть риск увеличения заимствований на этот год. Минфин так же дает премию в доходности ко вторичному рынку на аукционах. • Банкам, как крупнейшем покупателям, нет смысла покупать облигации на рынке, когда есть возможность взять по более низким ценам на аукционе. Поэтому, львиная доля спроса ушла со вторичного рынка. А предложение осталось (снова в лице банков, т.к. они являются крупнейшими продавцами на вторичном рынке). Поэтому доходности плавно растут. • Однако, перед февральским и мартовским заседаниями, индекс RGBI в среднем рос на 1.6% за 2 недели до заседания. Вероятно, ситуация может повториться и в апреле. Впереди у нас статистика по инфляции за неделю (среда) и март (пятница). Ждем и наблюдаем. Stay tuned.

Потребительский сектор по итогам 1 квартала 2026 #аналитика Продолжаем регулярный обзор потребительского сектора. В этом посте поговорим про статистику за 1 квартал 2026 г. Потребительские расходы в целом растут, но динамика среди категорий неоднородная • В марте общие потребительские расходы вы…

Потребительский сектор по итогам 1 квартала 2026 #аналитика Продолжаем регулярный обзор потребительского сектора. В этом посте поговорим про статистику за 1 квартал 2026 г. Потребительские расходы в целом растут, но динамика среди категорий неоднородная • В марте общие потребительские расходы выросли на 8.5% г/г до 7.5 трлн рублей, в т.ч. на 5.8% г/г выросли расходы на непродовольственные товары и на 6.0% г/г выросли расходы на продовольственные товары. • В реальном выражении общие расходы выросли на 2.4% г/г, в непрод. товарах — на 2.6% г/г, а в продовольствии — на 0.5% г/г. • По итогам всего 1 кв. 2026 г. расходы выросли на 8.3% г/г, на 4.5% г/г выросли расходы на непрод. товары и на 6.6% г/г в продовольствии. Отметим, что на динамику расходов, особенно в непродовольственной категории, влияет рост НДС с 1 января 2026 г. с 20 до 22%. С учетом корректировки на увеличение НДС, рост расходов в непрод. товарах мог составить 2.8% г/г. • Между категориями динамика была более волатильной. Так, по итогам 1 квартала расходы в категории электроники ували на 17% г/г, в строительстве и ремонте — на 13% г/г, в одежде и обуви — на 6% г/г и в бытовой технике — на 5% г/г (с учетом корректировки на НДС). Такое падение лишний раз подтверждает аргумент об ослабевании потребительского спроса, особенно в категориях не первой необходимости. Индекс потребительских настроений в марте практически не изменился • ИПН в марте 2026 г. составил 98.2 пунктов против 97.7 п. в феврале и 100.6 п. в январе. Без значительных изменений остались и ожидания респондентов, и их оценки текущего состояния. • Индекс текущего состояния в марте был равен 87.9 пунктов (+0.3 п. м/м). Среди его компонентов несколько повысились оценки респондентов относительно изменения личного материального положения за последний год. Оценки благоприятности текущего момента для совершения крупных покупок практически не изменились. • Индекс ожиданий в марте составил 105.0 п. (+0.6 п. м/м). Рынок труда продолжает остывать • Согласно данным Headhunter, число активных вакансий в марте снизилось на 27% г/г, а рост числа активных резюме составил 41% г/г. Такой всплеск резюме объясним «пассивным поиском» — когда соискатели, имея занятость, рассматривают лучшие условия. При этом уровень безработицы в феврале составил 2.15%, что является исторически низким значением. • Индекс Headhunter, демонстрирующий соотношение числа вакансий и резюме, в феврале вырос до 11.4 п. (рекорд за последние 5 лет), что методике индекса сигнализирует о достижении практически крайне высокой конкуренции соискателей за рабочие места (нормальный уровень индекса — 4.0-7.9 п.). • Темпы роста предлагаемых заработных плат были сдержанными. По данным SberIndex, темп роста медианных зарплат по всем отраслям в феврале 2026 г. составил 11% г/г (5% в реальном выражении) против 14% г/г в среднем за 2025 г. Вывод Основной тенденцией последних двух лет остается растущая экономность населения. Пока рост зарплат был высоким, расходы росли вслед за ростом доходов. Сейчас население все сильнее ощущает на себе инфляционное давление и ухудшающееся экономическое положение в стране. До тех пор, пока инфляционные ожидания не снизятся и ключевая ставка не дойдет до уровня, который позволит наращивать потреб. кредитование, спрос населения будет оставаться слабым. Степан Репин, Senior analyst

Российский рынок акций, вероятно, показывает закрытие части шортов #мысли_управляющего Когда рынок формирует дно после планомерной продажи, возможно много не очень логичных движений, они резкие и волатильные. Могут сбивать с толку. Например, сегодня: 1. Резко вырос Сбербанк и встретил массирован…

Российский рынок акций, вероятно, показывает закрытие части шортов #мысли_управляющего Когда рынок формирует дно после планомерной продажи, возможно много не очень логичных движений, они резкие и волатильные. Могут сбивать с толку. Например, сегодня: 1. Резко вырос Сбербанк и встретил массированные продажи (они выросли до 5 млн. лотов в стакане) 2. Нефть снижалась, но нефтяные акции резко нарастили спрос и выросли к концу дня (например, ЛУКОЙЛ / похоже Газпром и ГМК Норникель - хотя цены на цветмет сегодня нейтральные или в минусе) 3. Резко подскочили сталевары - обычно глухой сектор, в котором много было шортовых позиций Такой рост не стоит воспринимать как инвестиционный спрос (такой, когда акцию покупают и готовы и дальше толкать ее выше на 5-10% и далее). Скорее это как раз похоже на то. что игравшим на понижение уже страшновато и они полностью или порционно закрывают свои шорты. Если рынок почувствует, что новые продажи в размере не приходят завтра и послезавтра, то вполне может оформить разворот. Если есть ещё что попродавать, то может быть новый минимум, но уже незначительно ниже. Как это применить на практике? 1. Иметь все хорошее и ценное закупленным (кроме того, где внешний фон может навредить - к примеру, я пока жду снижения промышленных металлов и поэтому у меня не набрана полная позиция в Норникеле) 2. Уже не шортить. Крупные игроки в зоне +-2-3% отсюда уже закрывают шорт. Можно легко словить шортсквиз 3. Не торопить события, ждать свои уровни и сетапы. Пока рынок "пилится", может быть ещё немало хороших моментов для сделок, бежать за рынком не следует. Лучше меньше купить, чем набрать что попало почем попало, испугавшись что упустишь рынок Действуем по плану ✊

Немного Шерлока Холмса в «Пирогах» #мысли_управляющего В этих «Пирогах» я расскажу о двух вещах: 1. События вокруг Ирана. Почему акции нефтяных компаний в США начали падать и что происходит в данный момент на уровне событий. Ранее на эту тему: вот тут 2. События на российском фондовом рынке: ра…

Немного Шерлока Холмса в «Пирогах» #мысли_управляющего В этих «Пирогах» я расскажу о двух вещах: 1. События вокруг Ирана. Почему акции нефтяных компаний в США начали падать и что происходит в данный момент на уровне событий. Ранее на эту тему: вот тут 2. События на российском фондовом рынке: распродажа «голубых фишек», которая заметна по косвенным признакам. Анализ: как разрешались подобные ситуации в прошлом? 📱 YouTube: https://youtu.be/Xcb-QSx1o6M 📱 VK Video: https://vkvideo.ru/video-165214162_456239355 Приятного просмотра!

Опыт: заинтресовать ребенка чтением еще реально #life Поскольку сегодня суббота, хочется написать что-то про жизнь, а не про инвестиции. И я решил поделиться своей родительской находкой: как и многие родители, я не хочу, чтобы мой ребенок много сидел в телефоне. И нашел интересный способ- начал в…

Опыт: заинтресовать ребенка чтением еще реально #life Поскольку сегодня суббота, хочется написать что-то про жизнь, а не про инвестиции. И я решил поделиться своей родительской находкой: как и многие родители, я не хочу, чтобы мой ребенок много сидел в телефоне. И нашел интересный способ- начал выписывать ему детский познавательный журнал. > помню, как я сам в детстве читал подшивку такого (назывался «Юный Натуралист») > и немного поискав, я не без удивления обнаружил, что и сейчас похожий есть, называется «Думай» Журнал 12+, но у меня сын читает его сам в 8 лет, и теперь каждый месяц спрашивает «Папа, когда пойдешь на почту за новым номером?». Даже порой читает ночью втихаря 😇 Обсуждаем с ним, даже мне иногда интересно: узнал из журнала, что меди в мире добывается значительно меньше в тоннах, чем алюминия (и понял, почему волатильность фьючерсов на алюминий ниже, а тренды - устойчивее 🤔). Темы - естественнонаучные, познавательные. Написаны просто. Достаточно было прочитать с сыном первый номер, чтобы он захотел второй. И прикольно, что они приходят раз в месяц, и ребенок его ждет. В общем, этот эпизод меня впечатлил. Этот журнал не платит мне за рекламу, и наверное и не узнает о ней - но я считаю если есть такой проект и он полезен для детей, я как блогер могу внести свой вклад, подсветив его. А что читают ваши дети, поделитесь в комментариях?